Indication Echtzeit nach Stunden Pre-Market News Flash Zitat Zusammenfassung Zitat Interaktive Charts Standardeinstellung Bitte beachten Sie, dass, sobald Sie Ihre Auswahl treffen, es gilt für alle zukünftigen Besuche der NASDAQ gelten. Wenn Sie zu einem beliebigen Zeitpunkt daran interessiert sind, auf die Standardeinstellungen zurückzukehren, wählen Sie bitte die Standardeinstellung oben. Wenn Sie Fragen haben oder Probleme beim Ändern Ihrer Standardeinstellungen haben, senden Sie bitte eine E-Mail an isfeedbacknasdaq. Bitte bestätigen Sie Ihre Auswahl: Sie haben ausgewählt, Ihre Standardeinstellung für die Angebotssuche zu ändern. Dies ist nun Ihre Standardzielseite, wenn Sie Ihre Konfiguration nicht erneut ändern oder Cookies löschen. 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In diesem Artikel diskutieren wir die folgenden 8211 Um diese Begriffe vollständig zu verstehen, sollten Sie vernünftige Kenntnisse über Relative Valuation Multiples wie EVEBITDA haben. PE-Verhältnis. Preis bis Buchwert. PEG Ratio etc. Allerdings, wenn Sie einen schnellen Auffrischung möchten, können Sie beziehen sich auf Teil 1 dieser Equity-Bewertung-Serie, die das Thema Relative Bewertung Multiples umfasst Wenn Sie Equity Research professionell lernen wollen, dann können Sie auf 40 Video schauen Vergleichsanalyse oder Trading-Comps können am besten mit Hilfe eines Beispiels erklärt werden 8211 let8217s davon ausgehen, dass Sie planen, ein Haus in New York zu kaufen (vgl. Http://www. dict. cc/?s=Comps8221, warum nicht). Offensichtlich können Sie auf den vielen Immobilien-Brokerage-Websites suchen und würde auch eine vergleichende Studie auf die gleiche. Sie würden eine Wohnung mit einem anderen vergleichen und würde auch versuchen, ein Gefühl dafür, was sie wert sind, im Vergleich zu einander zu bekommen. Wenn Sie Wohnungen vergleichen, würden Sie verschiedene Attribute wie Anzahl der Zimmer, Größe der Schlafzimmer, Anzahl der Badezimmer, Layout usw. zu betrachten. Dabei würden Sie feststellen, dass Wohnungen mit ähnlichen Art von Attributen können ähnlich in diesem Zusammenhang kosten , Wollen wir nun versuchen, zu verstehen, was vergleichbare 8220Company8221 Analyse oder vergleichbare comps ist. Unten ist die Definition von Investopedia. Aus der obigen objektbezogenen Diskussion und der Investopedia-Definition können wir folgende Schlussfolgerungen für vergleichbare Analysen ziehen 8211 Ähnlich wie beim Vergleich der Wohnungen können vergleichbare Unternehmensanalysen verschiedene Unternehmen mit ähnlicher Größe und Branche vergleichen und einen fairen Wert für sie ableiten Die Anzahl der Betten, Lage, Badezimmer etc., schauen Sie sich relative Bewertung Multiples (wie EVEBITDA, PE, PBV etc.). Sie schließen von einem solchen Vergleich in Bezug auf ein Unternehmen8217s Preis ist überbewertet oder unterbewertet. Ich denke, mit dieser grundlegenden Analogie sollten wir in der Lage sein, voranzugehen und vorwärts zu lesen, um die vergleichbare Unternehmensanalyse zu lesen. Wie man eine vergleichbare Unternehmensanalyse-Tabelle liest Für das Lernen, eine vergleichbare Unternehmensanalyse-Tabelle oder vergleichbare Comps zu lesen, nehme ich ein wirkliches Lebenbeispiel, die Box Inc, die vorher ihren Börsengang angekündigt hatte. Wir wollen verstehen, zu welcher Bewertung Preispunkt sollten wir investieren in Box Inc IPO Aktien. Unten ist die vergleichbare Unternehmensanalyse-Tabelle für Box IPO. Es gibt breit 5 Teile zum Handel comps Tabelle 8211 Company Information 8211 Dieses schließt Firmennamen, Ticker und Preis mit ein. Ticker ist ein einzigartiges Symbol für das Unternehmen zur Identifizierung von börsennotierten Unternehmen gegeben. Sie können nehmen Bloomberg, Reuters Tickern als gut. Beachten Sie auch, dass die Preise, die wir hier nehmen die jüngsten Preise sind. Wir machen die Tabelle so, dass diese Preise mit der Datenbank verknüpft sind, wo sie automatisch aktualisiert werden würden. Größe der Gesellschaft 8211 Hierzu gehören Marktkapitalisierung und Unternehmenswert. Normalerweise sortieren wir die Tabelle auf Basis der Marktkapitalisierung. Market Capitalization bietet uns auch Pseudo für die Größe des Unternehmens. Enterprise Value ist die aktuelle Marktbasierte Bewertung des Unternehmens. Wir können nicht wollen, um eine kleine Marktkapitalisierung Unternehmen mit einer großen Kapitalisierung Unternehmen vergleichen. Valuation Multiples 8211 Dies sollte 2 bis 3 geeignete Bewertungsinstrumente für den Vergleich enthalten. Wir sollten idealerweise ein Jahr historischer Mehrfach - und zweijähriger Vorwärtsmultiplikatoren darstellen (geschätzt). Die Wahl eines geeigneten Bewertungsinstruments ist der Schlüssel zur erfolgreichen Bewertung des Unternehmens. Operative Metriken 8211 Dies kann grundlegende Kennzahlen wie Umsatz, Wachstum, ROE usw. enthalten. Dies ist wichtig, damit wir die Grundlagen des Unternehmens sofort verstehen können. Sie können Gewinnmargen enthalten. ROE, Netto-Marge, Leverage etc, um diese Comp sinnvoller zu machen. Zusammenfassung 8211 Dies ist ein einfacher Mittelwert, ein Mittelwert, ein Mittelwert und ein Höchstwert der obigen Metriken Mittelwert und Median liefert wesentliche Erkenntnisse für die faire Bewertung Wenn ein Unternehmen mehr als das Mittelwertmedium übersteigt, neigen wir dazu, zu schließen, dass das Unternehmen überbewertet werden kann Mehrfach unter dem Mittelmittel liegt, können wir unterschätzen. High und Low hilft uns auch beim Verständnis der Ausreißer und ein Fall, um diejenigen zu entfernen, wenn sie zu weit weg von der MeanMedian sind. Lesen der Trading Comp Vergleichbare Unternehmensanalyse 8211 Box IPO Lassen Sie uns nun die Zusammenfassung der vergleichbaren Unternehmensanalyse von Box IPO betrachten. Aus der obigen Tabelle können wir folgern: 8211 Cloud-Unternehmen handeln mit durchschnittlich 9,5x EVSales Multiple. Wir nehmen Unternehmen wie Xero ist ein Ausreißer, der bei 44x EVSales mehrere (erwartete 2014 Wachstumsrate von 94). Niedrigstes EVSales-Multiple ist 2.0x Cloud-Unternehmen handeln an EVEBITDA-Vielfachen von 32x. Kastenbewertung Aus dem Finanzmodell von Box sehen wir, dass Box EBITDA negativ ist, so dass wir mit EVEBITDA als Bewertungsinstrument fortfahren können. Das einzige Vielfache, das für die Bewertung geeignet ist, ist EVSales. Da der mittlere EVSales bei 7,7x liegt und der Mittelwert bei 9,5x liegt, können wir 3 Szenarien für Bewertungen berücksichtigen. Optimistischer Fall von 10.0x EVSales, Base Case von 7.1x EVSales und P essimistic Fall von 5.0x EVSales. Die folgende Tabelle zeigt die pro Aktie mit den 3 Szenarien. Box Inc Bewertungsbereich von 15,65 (pessimistischer Fall) bis 29,38 (optimistischer Fall) Die meisten erwarteten Bewertung für Box Inc mit relativer Bewertung ist 21,40 (erwartet) Wie Vergleichbare Unternehmen zu identifizieren Das wichtigste Element der vergleichbaren Analyse ist, die richtige Menge von vergleichbaren identifizieren . Ein Vergleich von Apfel und Orangen macht hier keinen Sinn. Es ist wichtig, eine Vorstudie zu vergleichbaren Unternehmen durchzuführen, und es handelt sich im Allgemeinen um diese 3 Schritte 8211 a) Identifizierung der Branche Versuchen Sie, die Branchen, in denen die Unternehmen eingestuft werden, auf Null zu setzen. Dies kann langweilig, da verschiedene Quellen würde geben, verschiedene Branchen für die gleiche Firma und auch die Branchennamen würden in verschiedenen Quellen unterschiedlich sein. In der Regel sind die verfügbaren Klassifikationen sehr breit und können nicht vollständig angewendet werden. Wenn es keine Bürgschaft über die Branchenklassifikation gibt (was in den meisten Fällen der Fall ist), versuchen Sie, einige Schlüsselwörter zu finden, die für die Unternehmensbeschreibungen der Unternehmen relevant sind. Z. B. Für Baustoffe Unternehmen können die relevanten Keywords Dachdeckung, Sanitär, Rahmung, Isolierung, Fliesen, Bau-Service, etc. sein. Obwohl dieses Beispiel ist einfach, aber für die Anwendung der gleichen im wirklichen Leben Szenario, müssen Sie den Wert und die Wert-Treiber und nehmen Sie mehrere Anpassungen vor. B) Verstehen Sie die Unternehmensbeschreibung Es ist wichtig, das Geschäft zu verstehen, um vergleichbare Unternehmen auszuwählen. Versuchen Sie, um herauszufinden, die genaue Beschreibung des Unternehmens. Mögliche Quellen für diese in der Reihenfolge der Präferenz wäre: Company Website Research Berichte Unternehmen Filings (Latest 10K, Geschäftsbericht, etc.) Yahoo Finance Hinweis: Firmen-Websites sind sehr hilfreich bei der Visualisierung der alle Produkte und Dienstleistungen, sondern Forschung Berichte und Unternehmensunterlagen liefern tatsächliche Segmentdaten zu einem wahren Geschäftsmix des Unternehmens c) Identifizieren Sie die wichtigsten Wettbewerber Vergleichbare Unternehmen können aus den folgenden Quellen in der Reihenfolge der Präferenzen identifiziert werden: Research Reports Company Filings Wettbewerb Abschnitt Yahoo Finance Wettbewerber und Industriebereiche Hoovers Konkurrenten und Industriebereiche Professionelle vergleichbare Unternehmensanalyse: ein Schritt-für-Schritt-Ansatz Der Schlüssel zur Vorbereitung der vergleichbaren Unternehmensanalyse oder Trading comp ist die an der richtigen Vielfache (EVSales, PE usw.) anzukommen. Unten ist eine zusammenfassende Stichprobe Vergleichende Vergleichsanalyse Excel-Tabelle 8211 Die erforderliche Ausgabe von Unternehmen 1, Unternehmen 2, Firma 3 8230 wird von den Eingabe-Registerkarten 8220firmen 18221, 8220firmen 28221 bzw. 8220firma 38221 verknüpft. Das Vorbereiten der vergleichbaren Comp-Tabelle ist nicht schwierig, jedoch ist die korrekte Berechnung der erforderlichen Bewertung mehrere manchmal schwierig. Daher werden wir uns in erster Linie auf die korrekte Berechnung dieser Vielfachen mit einem eingehenden Beispiel konzentrieren. Sie können von hier 8211 die vergleichbaren comp Excel-Vorlage herunterladen Vergleichbare Unternehmen Schablone Grundlegende Equity Value im Umlauf befindlichen Aktien Aktienkurs verwässert Equity Value Durchschnittlich ausstehende Aktien Aktienkurs Verdünnung von Optionen Optionen (Optionen Ausübungspreis) Anteilspreis Verdünnung von Convertibles Wandelanleihen Wandlungsverhältnis Enterprise Value Equity Value Cash Debt Minderheitsanteil Preferred Stock Für die oben genannten Verdünnungsberechnungen muss der Ausübungspreis oder der Wandlungspreis unter dem Aktienkurs liegen. Wenn der Wandlungspreis oder der Ausübungspreis über dem Aktienkurs liegt, gibt es keine Verwässerung und Optionen werden nicht ausgeübt und die Wandlung von Anleihen findet nicht statt. Comparables Unternehmensbewertung Schritte: Eingangsbasisinformationen Eingabe Bilanz Informationen berechnen im Geldaktienoptionen in den Geld wandelbare Wertpapiere berechnen und die diluted EPS Berechnen Sie die LTM Zahlen (ex nicht wiederkehrenden Posten) Berechnen Sie den Equity Value und Enterprise Value berechnen finden die jeweiligen Multiples Lassen Sie uns nun Schritt für Schritt vorgehen, um dies vollständig zu verstehen. Ich habe ein Beispiel von Robert Half International (Ticker 8211 RHI) genommen und obwohl die Daten hier ziemlich alt sind (2006 10K und 10Q), bin ich sicher, es wird immer noch erweisen sich als nützlich für das Verständnis der allgemeinen Methodik. Schritt 1: Geben Sie die Basisinformationen für ein vergleichbares Unternehmen ein Schritt 2: Geben Sie die letzten verfügbaren Bilanzinformationen ein Schritt 3: Berechnen Sie alle in den Geldaktienoptionen Schritt 4: Berechnen Sie alle im Geld umwandelbare Wertpapiere Wie bei den Optionen erhalten Sie nur Wenn der Aktienkurs der Gesellschaft den Wandlungspreis der Schuldverschreibungen übersteigt. Wie Sie Faktoren Wandelanleihen in Unternehmenswert: Wenn die Wandelanleihen sind inthemoney (sie können in Aktien umwandeln), dann berechnen Sie die Verwässerung und fügen Sie sie Aktien. Wenn theyre outof-themoney (sie können nicht in Aktien umwandeln), dann zählen Sie die Anleihen als Schuld statt. Die Verdünnung von Convertibles Wandelanleihen Wandlungsverhältnis Convertible Bonds Convertible Dollar-Betrag Nennwert Ausübungsverhältnis Nennwert Wandlungspreis Wandlungspreis Nennwert Ausübungsverhältnis Schritt 5: Berechnen Sie die LTM-Nummern (ex nicht wiederkehrenden Posten) (Wenn Sie sich fragen, was sind einmalig Artikel, tun dann auf nicht wiederkehrenden Posten einen Blick auf detaillierte Post haben) Schritt 6: Berechnen Sie den Equity Value und Enterprise Value Schritt 7: die jeweiligen Multiples Wichtige Anpassungen in vergleichbaren Unternehmensanalyse berechnen als Geschenk Denken Sie an Bargeld, wenn Sie ein Unternehmen kaufen Es reduziert Ihren effektiven Preis, weil Sie die Ziele ganze Bilanz als Teil der Akquisition erhalten. Sie gehören fast immer ShortTerm Investments als Teil der Cash-Nummer, aber LongTerm Investments hängt von der Liquidität und was Ihre Bank in der Regel. Debt bezieht sich auf Kredite, die ein Unternehmen herausgenommen hat. Normalerweise, wenn Sie ein Unternehmen kaufen, müssen Sie Ihre Schulden zu refinanzieren, so dass seine gezählt als einer jener versteckten Kosten, um eine Akquisition zu machen. Alle debtrelated Elemente sollten in dieser Zahl gezählt werden shortterm Schulden, langfristige Schulden, Revolver, Mezzanine, und so weiter. Die einzige Ausnahme: Wandelanleihen, die möglicherweise gezählt werden oder nicht. Es ist besser, Marktwerte für Schulden nutzen, aber wenn Sie sie nicht haben, können Sie einfach verwenden, was auf der Bilanz (Buchwerte) aufgelistet. Bevorzugte Aktie ist sehr ähnlich Schuldinvestoren erhalten eine garantierte Dividende, in der Regel in Form eines Zinssatzes auf dem Vorzugsbestand Gleichgewicht. Bevorzugte Anteile sind auf der Passivseite der Bilanz ausgewiesen. Wenn Sie mehr als 50 von einem anderen Unternehmen besitzen, bezieht sich Minority Interest auf den Prozentsatz, den Sie nicht besitzen. Sie müssen es zurück zu Enterprise Value hinzufügen, da die anderen Unternehmen Umsatz und Gewinn in Ihrem eigenen Jahresabschluss enthalten sind, also müssen Sie sicherstellen, dass sein Wert in EV reflektiert wird. Minderheitsbeteiligung ist auf der Bilanz, unter Verbindlichkeiten oder Anteilsbesitz Eigenkapital in den meisten Fällen youre feine Auflistung, was ist in der Einreichung aufgeführt, aber wenn Sie Markt-Nummern können Sie sie verwenden. Sie können auch auf SOTP Bewertungs-und Discounted-Cash-Flow Ansatz zur Verbesserung Ihrer Kenntnisse in der Bewertung. Whats Next Wenn Sie etwas Neues von diesem Beitrag gelernt, hinterlassen Sie bitte einen Kommentar unten. Lass mich wissen was du denkst. Danke und kümmern. Dheeraj Vaidya arbeitete als JPMorgan Equity Analyst, ex-CLSA Indien Analyst edu Qualifikation - gelöscht alle 3 CFA-Prüfungen, FRM Chartered, IIT Delhi, IIML Das ist mein persönlicher Blog, dass Studenten und Profis in der Finanzanalyse genial geworden helfen soll. Hier gebe ich Geheimnisse über die besten Möglichkeiten, Aktien zu analysieren, Summen IPOs, Mampas, Private Equity, Startups, Bewertungen und Entrepreneurship. Leser-Interaktionen Großer Artikel, besonders gefiel der Abschnitt 4 auf professionelle vergleichbare Unternehmensanalyse. Der Artikel deckt umfassend, was in der vergleichbaren Unternehmen Analyse beteiligt sind. Ich merke etwas auf Abschnitt 2 und ich möchte klären. Sein der Abschnitt, in dem 3 Fälle des Preises pro Anteil von den EV Umsatz impliziert bestimmt werden. Enterprise Value Marktkapitalisierung Schulden 8211 Bargeld, also Aktienwert (M. Cap) EV 8211 Schulden Bargeld somit sollte der Aktienwert sein: Pessimistische 8211 1487393 Basis 8211 2008043 Optimistisch 8211 2729313 Können Sie klären, ob dies richtig ist Coz Ich bin versucht, Fassen Sie das volle Konzept der EV und Equity-Berechnung, und diese nur verwirrt mich ein wenig. Vielen Dank für Ihre Anmerkung und zeigt die Fehler in Excel-Berechnung von Box Bewertung Szenarien. Ihre Logik von EV und Equity ist korrekt. Noch einmal vielen Dank. Vivek Pandey sagt Wieder ein großer Dank an Sie für die Klärung von Zweifeln wie, warum wir Bargeld von EV und anderen Dingen abziehen. Ausgezeichnet wirklich sehr hilfreich.
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